日元不断贬值，对日本经济与日股有何影响？

对日本经济的影响

日元贬值对日本经济的影响是复杂的，既有积极的一面，也有消极的一面。

积极影响

1. 出口企业的提振：日元贬值有助于提高日本出口企业的国际竞争力，因为他们的产品在海外市场的价格相对降低，这有利于提升企业利润。根据日元汇率与企业盈利之间的线性关系，日元每贬值一定幅度，企业盈利通常会相应改善一定比例。

2. 吸引外资：日元贬值使得日本在全球范围内展现出极高的投资性价比，吸引海外资金大量涌入，这对于日本股市的提升有一定作用。

消极影响

1. 对实体经济的冲击：日元贬值过度会对实体经济，特别是消费支出造成冲击。当美元兑日元汇率超过157时，日元贬值引发的进口价格上涨可能完全抵消实际工资增长，抑制家庭实际收入，对实体经济造成负面影响。

2. 对企业间及出口企业与内需企业的分化：日元贬值加剧了企业间及出口企业与内需企业间的分化。虽然日元贬值有利于出口企业，但对家庭不利，从而扩大了企业与家庭之间的差距。尤其是对中小企业的影响将特别严重，因为它们在日本企业总数中占比高达99.7%，雇员人数占比达70%。

3. 对海外投资者回报率的影响：日元贬值导致海外投资者在日本股市的美元计价回报率下降。市场普遍预期日元将升值，多数全球投资者可能不会针对货币风险对日本股市投资进行对冲，这可能会导致外资流出。

对日股的影响

日元贬值对日股的影响也是双重的。

积极影响

1. 提振日股：日元贬值在一段时间内被认为提振了日股此前的上涨。因为许多大盘权重股都是出口企业，他们在海外的收入以日元计价有所上升，所以日元贬值对这些企业有利，进而带动股价上涨。

2. 提升企业利润预期：倘若日元持续疲软，美元兑日元汇率稳定在155水平，日本企业盈利预期或将因汇率因素由当前预测的下滑转为增长。这可能会提升投资者的信心，推动股市上涨。

消极影响

1. 对日股的负面影响：一旦日元汇率跌破152，日本股市可能开始落后于美国股市，对日股形成负面影响。过度的日元疲软可能导致日本股市的美元计价回报率下降，影响外资的投资意愿。

2. 对内向型企业的压力：日元贬值推高了日本进口企业的成本，并打压了日本国内消费者的消费支出，给那些更依赖日本国内市场获取利润的企业带来压力。例如，日本零售商和铁路运营商等内向型企业被市场预计将表现不佳。

综上所述，日元贬值对日本经济与日股的影响是复杂的，需要综合考虑各种因素的影响。虽然短期内日元贬值可能对日本经济和股市产生一定的提振作用，但长期来看，过度的日元贬值可能会对实体经济、企业间分化以及海外投资者回报率产生不利影响，从而对股市产生负面影响。